8.10 华泰周观点精粹

文章正文
发布时间:2018-08-07 11:46

《“泰”周到》8.6-8.10 华泰周观点精粹

2018-08-07 08:00来源:华泰证券研究所基建/信用/利率

原标题:《“泰”周到》8.6-8.10 华泰周观点精粹

1

宏观李超团队

主要观点

大类资产配置:信用扩张利好股市周期行业,债市更为看好城投债

7月底银行体系流动性充裕,货币市场及债券市场利率均有明显下行,扩基建、稳信用对利率债的短期扰动并未明显显现。预计下半年货币政策将更加宽松,基本面大幅复苏概率低,我们继续看好利率债表现,预计下半年10年期国债收益率底部可能为3.3%。对于信用债,政治局会议措辞验证了我们上周判断,我们认为当前高等级信用债二阶拐点已至,可能具备左侧交易机会,但仍要加强信用风险识别,我们更为看好城投债。对于股票市场,我们坚持利率下行看成长,信用扩张看周期。如政策放松,信用扩张情况下周期股逻辑更加顺畅。而利率下行期,看好成长股龙头行情。

2

策略曾岩团队

主要观点

大势研判:我们对短期A股大势继续保持中性。市场交易的主逻辑已发生变化:3月底至7月下旬,10年期国债期货与沪深300股指期货的滚动负相关性相比前期显著增强,我们认为市场交易的主要是“紧信用”政策下的经济预期;7月下旬至8月初,两者的滚动负相关性减弱,我们认为市场交易的主要是外部环境明显变化之下政策修正的向好预期与政策空间的中性预期间的博弈。国内政策基调已调整,内部来看,仍有房地产市场限制政策空间,后续需等待调整效果的数据确认和房地产税的相关进展,也即政策空间中性预期的修正,理想的状况是信贷放量&社融数据回稳+房地产市场并无异动;外部来看,中美贸易冲突的后续发展仍较难预测,汇率波动一定程度上限制货币政策空间。

行业配置:继续关注5月下旬以来我们持续推荐的:钢铁、工程机械、石油石化,同时关注必需消费板块中高股息率角度筛选出的电力、高速公路、禽畜养殖。

主题投资:中短期汇率贬值压力可能仍然较大,关注人民币贬值主题(如华纺股份);持续关注真正代表新经济的次新股主题

3

金工林晓明团队

主要观点

黄金白银的中长周期向上,适合进行中长期配置

我们应用傅里叶变换的方法可以识别黄金白银都存在42个月、100个月、200个月附近的周期。黄金与白银200个月长周期能量最强。200个月长周期从15年年中开始上升,目前已经上升了三年左右,未来依然有60个月以上的上升时间。黄金与白银虽然短周期向下,但是由于长周期能量较强,对黄金与白银的走势形成支撑,因此黄金白银具有长周期上的配置价值。从1998年至今,金银比有三次到达80附近,之后金银比快速回落,白银都出现了一段不错的上涨行情。当前金银比再次到达80附近,并且已经开始下降,未来白银可能会有较强的走势。黄金白银与股票的相关性非常低。今年以来,股票价格波动较大,投资组合中增加配置黄金或者白银等贵金属商品将有助于组合波动性的降低,增加组合的多样性,分散风险。结合黄金白银长周期向上,我们认为当前适合增加黄金与白银的配置比例。

4

大金融沈娟团队

主要观点

1. 保险:受市场情绪影响板块超跌,但上市险企基本面边际改善,价值成长趋于稳健,优选配置板块。

2. 银行:中央政治局会议提出六个稳的要求,把“稳金融”放在第二位。我们预计下半年基建投资将加码,金融监管弹性加大,信贷将从“紧信用”向“稳信用”过渡,银行资产增速有望企稳回升。

3. 证券:政策环境边际改善,第一批证券公司场外期权一级交易商名单下发。 2018上半年行业净利润同比下降41%,分化加速,重视优质券商底部机会。

4. 多元金融:资管新规细则放松非标监管约束,关注转型升级进程及行业格局重塑。

推荐标的

新华保险:加速推进价值转型,期交、续期占比稳步提升,期交推动+续期拉动模式成效显现,新业务价值与内含价值相应提升。

中国太保:战略转型已落地,未来将逐步深化优势,优化渠道结构,提升业务价值的多元化发展。

招商银行:不良率拐点出现,ROE逆转回升。

中信证券:追求稳定盈利能力与长足竞争实力,加大在大项目上的细分与深入,加强区域性业务投入,精耕细作培育扎实基本面。

5

机械章诚团队

主要观点

贸易摩擦再升级,市场风险偏好下行。站在当前时点,我们认为,半导体设备和工程机械将成为机械板块两大主要的超预期领域。1)中国晶圆厂建设提速,半导体设备环节有望率先受益;考虑竞争优劣势和国产化难度,建议优选技术准备充分的国产装备企业。建议关注长川科技、北方华创、晶盛机电;2)7月31日政治局会议强调加大基建补短板,实施乡村振兴。基建预期向上,工程机械估值具备修复空间,业绩也有望超预期,或将迎来“戴维斯双击”。建议关注行业龙头三一重工、份额持续提升的挖掘机国产品牌、汽车起重机龙头、核心零部件恒立液压。

推荐标的

1)长川科技:发展规划清晰,高成长趋势逐步确认;

2)亿嘉和:特种服务机器人稀缺标的,巡检机器人龙头,受益智能电网建设提速;

3)克来机电:汽车电子装备龙头,迈向新能源汽车电机检测服务领域;

4)锐科激光:国内光纤激光器龙头,实现高功率进口替代及产业链自主可控。

6

军工王宗超团队

主要观点

1)顶层政策方面:7月31日,中央军民融合发展委员会办公室会同国家标准委、军委装备发展部、国防科工局,在京召开统筹推进标准化军民融合工作部署会。全国电磁频谱管理领域军民融合发展成果展开幕式,8月3日上午在工业和信息化部举行。

2)行业消息方面:8月1日,美国两架B-52H战略轰炸机、两架P-8A海上巡逻机和两架KC-130加油机飞临中国东海海域“例行正常训练”。中国海军网8月3日报道,国产高级教练机教练-10(“猎鹰”)当天正式装备海军航空大学某飞行团,这是军方首次公开报道该机型装备中国海军航空兵部队。

3)行业观点判断:军工各细分方向技术全面突破,装备开始步入定型批产期,成长步伐有望加快,叠加国企改革形成双拐点,半年报有望超预期。

看好:主战装备产业链、民参军和混改方面投资机会,建议买入。

推荐标的

高德红外、华测导航

7

建筑建材鲍荣富团队

主要观点

建筑:7月基建如期企稳,继续看好成长设计与低PB品种

1. 核心观点:继国常会后,基建宽松得到政治局、金委会会议确认,后续部委与地方预计将出台具体举措。自7.1我们全市场独家构建经济/信用/量化三周期模型,提前三周判断板块见底以来,7月基建指数结束五连跌上涨7.25%,底部推荐的苏交科、中国铁建、四川路桥涨幅均超过30%。当前外需不确定性增强,参考历史三次复盘,我们看好此轮基建行情的延续性,继续推荐高成长设计(苏交科)和低PB路桥(中国铁建、四川路桥、葛洲坝),现金流角度继续看好中国化学与金螳螂。

建材:西部基建补短板,区域水泥下半年有望反转

政治局会议部署下半年经济工作,明确提出”补短板“作为供给侧改革重点任务,加大基建投入力度。西部地区上半年固投增速下滑幅度较大,下半年有较明显的补短板需求。我们认为围绕基建展开的行情下半年有望成为主线,下半年西部地区水泥有望量价齐升,重点推荐祁连山、天山股份。

上半年西部省份固投增速集体下滑,产出缺口明显。新疆/甘肃/青海/宁夏上半年固投增速分别下滑49%/9%/3%/18%,上半年除新疆未公布GDP外,其他三省GDP增速5%/5.9%/7.7%,西部多省存在较明显产出缺口,下半年基建补短板的空间更大。

上半年西部水泥量跌价升,下半年有望量价齐升。上半年新疆/甘肃/青海/宁夏水泥产量分别下滑21%/8%/21%/20%,6月单月,分别下滑26%/1%/6%/21%,甘肃月度销量恢复较好。在销量下滑的情况下,西部各地水泥价格仍有30-100元不等涨幅。下半年旺季来临,在基建需求的提振下,西部区域水泥产量有望量价齐升。

推荐标的

建筑:苏交科、四川路桥、中国铁建、葛洲坝、中国化学、金螳螂

建材:祁连山、天山股份

8

汽车谢志才团队

主要观点

1、汽车行业77家公司已披露中报/快报/预告,样本合计归母净利同比+4.26%,相对去年同期样本及行业归母净利增速+47.71%/+10.74%显著收窄。

2、7月重卡销量同比-15%,1-7月同比+11%,工程重卡淡季叠加2017Q3高基数,销量下滑符合预期,即使8-12月销量-30%,全年仍可突破105万辆,销量稳定性有望强于预期。

推荐标的

潍柴动力:重卡景气延续,公司动力总成及重卡业务增速高于行业。

福耀玻璃:零部件国产替代龙头,海外业务持续推进,受益于汇率贬值。

银轮股份:热交换器龙头,发力乘用车市场,新能源热管理业务增长显著。

星宇股份:本土车灯龙头,车灯价值提升,公司最大客户一汽大众迎来产品大年。

上汽集团:汽车板块大蓝筹,合资品牌延续强产品周期,自主品牌高速增长。

9

交运沈晓峰团队

主要观点

铁路:“公转铁”利好铁路货运量长期增长。

机场:盈利稳定分红率高,建议配置基本面优异的个股。

物流:快递长期成长确定性强但缺乏短期催化。

航空:本周油价稳定,人民币继续贬值;建议静待汇率转向,把握投资机会。

干散:本周运价平稳;受益下半年旺季推动,运价有望继续上行。

集运:本周运价小幅上涨;受益三季度旺季,运价或将出现持续改善。

油运:旧船拆解加速以及OPEC国原油增产,行业供需格局或将加快改善。

公路:受贸易摩擦影响较小,配置首选高股息标的。

港口:港口装卸费下调,禁止汽运煤集疏港,港口板块短期承压。

推荐标的

大秦铁路:

1)7-8月为煤炭需求旺季,叠加公转铁政策推进,预计大秦线旺季满产运行;

2)2018年大秦线运量增长空间约4.1%,若旺季运能持续供不应求,有涨运价的可能,可提价空间约8.9%(考虑基价可上浮15%、电力附加费并入基价);

3)高股息具有吸引力,假设2018年分红率与2017年持平,2018年股息率预计为6.01%(基于2018/8/3收盘价)。

粤高速A:

1)路产分布于珠三角及广东省其他地区,位置优越,主业内生稳健增长;

2)客车流量和收入占比较高,预计受贸易摩擦的影响较小;

3)高股息具有吸引力,2018-2020年度承诺分红率达到70%,2018年股息率预计为6.59%(基于2018/8/3收盘价)。

10

医药代雯团队

主要观点

近期核心看点:1.1-6月医药制造业收入+13.5% yoy,利润总额+14.4% yoy(环比提升1.2pct),我们认为整体行业稳定在15%~20%业绩增速,其中头部公司增速20%~30%(政策资源倾向+创新、刚性制剂和临床急需布局),预计未来行业格局分化更加显著,领导型企业增长确定性高;2)歌礼成为港交所新规后,首个在港IPO的生物药企。截止当前仍有7家暂未盈利的生物科技公司提交了招股书(华领、信达等),看好独角兽逐步上市大大提振港股医药板块估值,推动创新再达高潮;3)截止2018年8月3日,CDE共发布了30批拟优先审评清单,公示了339个品种571个拟纳入优先审评药品受理号(第30批16个受理号),其中创新药品种199个,首仿品种90个,ANDA品种43个;4)一致性评价进展顺利,截至8月初已有65个品规正式通过,建议关注相关品种对应生产厂家(尤其国内前三家获批)。

推荐标的

华东医药(买入)、长春高新(买入)、恩华药业(买入)、华润双鹤(买入)、通化东宝(买入)

11

有色李斌团队

主要观点

本周有色板块持续下挫,细分领域均下跌明显,其中镍钴、铝、磁材等子板块跌幅较大。价格方面,受全球贸易摩擦和对宏观经济的担忧的影响,本周基本金属价格大多下跌;小金属方面,钛钼和镁锭等品种价格延续上涨态势。我们认为处于景气底部的铜铝具备长期关注价值,当前建议重点关注具备涨价趋势的钛、镁和电极箔等品种,同时建议继续关注钴锂和新材料板块

推荐标的

盛屯矿业、紫金矿业

12

化工刘曦团队

主要观点

行业总体观点:景气高位震荡,盈利中枢有望持续抬升,长期走向集中和一体化

1)需求端:短期化工品下游逐步进入淡季,纺织、轻工等下游受益于人民币贬值,出口显著增长,带动化纤、染料等相关化工品需求;中期而言,化工品内需(尤其是地产链条)存在下行压力,农化、纺织等细分领域需求相对刚性,需关注信用边际宽松后续对于化工品的影响;外需存在不确定性,但客观上加速电子化学品、新材料等化工品进口替代进程;

2)供给端:行业新增产能释放趋缓(部分子行业未来2-3年几无新增产能),且新建装置难度持续提升;存量产能受环保约束,山东推动化工企业退城进园,苏北、长江经济带环保力度空前,其中染料、农药、橡胶助剂等子行业受影响较大;

3)油价:油价总体维持强势,有利于化工品整体趋势;

4)市场层面:化工龙头企业Q2业绩环比趋势良好,且市场风险偏好逐步回升,有利于大宗产品价格及周期股市场预期的修复。

总体而言,预计化工大部分子行业供需格局将持续改善,化工品价格中枢有望抬升。长期而言,化工行业将逐步走向集中和一体化,传统领域的优势企业市场份额有望不断提升。

投资主线:重点关注环保影响,长期着眼三条主线(电子化学品、民营炼化、行业龙头)

1)苏北环保力度超预期,夏季高温,化工装置进入事故高发期,染料、农药、助剂等化工品供给端收缩及价格上涨可期,相关子行业龙头相对受益,主要包括浙江龙盛(染料)、扬农化工(菊酯等农药)、阳谷华泰(橡胶助剂)等;

2)电子化学品、新材料等细分子行业龙头业绩持续增长,贸易摩擦有望加速国产替代进程,重点看好飞凯材料、国瓷材料、利安隆等公司;

3)民营炼化相关公司主业受益油价强势而下游需求相对刚性,在建项目具备成长性,看好恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份等;

4)低估值细分领域龙头通过存量业务优化和新品类扩张,长期来看市场份额有望不断提升,如万华化学(聚氨酯、石化)、华鲁恒升(尿素、煤化工)等。

推荐标的

万华化学:高盈利延续,资产注入显著增厚业绩

浙江龙盛:染料具备向上弹性,中间体业务盈利超预期

华鲁恒升:醋酸高景气,尿素企稳回升,乙二醇空间广阔

飞凯材料:液晶材料受益国产化率提升,光线涂料景气拐点

恒力股份:PTA向上弹性大,炼化项目有望超预期

13

环保公用王玮嘉团队

主要观点

环保周观点:持续跟踪信贷,坚守【现金为王】

PPP仍待信贷环境优化和业绩风险释放,建议谨慎参与。本周中央政治局会议提出“六个稳”和基建补短板,环境生态建设项目推进进度也有望加快,同时本周财政部长刘昆在求是杂志发文,指明发债是地方政府主要融资方式,着力控制隐性债务风险,严禁以PPP、政府投资基金、政府购买服务等名义变相举债。

我们认为未来增量PPP项目中政府付费类将快速变少,目前制约PPP项目落地的核心变量银行信贷并未出现实质性好转,同时前期项目落地速度放缓及融资成本高企对业绩的影响会逐步在中报或全年业绩指引中反应,建议持续跟踪观察信贷情况的边际变化,等待业绩风险逐步释放,关注碧水源、国祯环保和博世科的投资机会。

公用周观点:逆周期防御性凸显+看好火电估值重塑

第三批降电价燃煤自备电厂承担交叉补贴已开闸。吉林省物价局提出自7月1日起,燃煤自备电厂每月按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴,征收标准0.15元/千瓦时,将用于降低一般工商业电价。截至16年底,我国自备电厂装机超1.42亿千瓦,其中煤机1.15亿千瓦。当前自备电厂装机受控,承担交叉补贴制约其成本优势,利于电力供给侧结构优化,挤出电量将由火电企业发力承担,中长期利好。

作为逆周期板块,煤价长周期拐点基本确立: 8月3日秦皇岛港Q5500动力末煤报收592元/吨,5月中以来首次跌破600元/吨关键点位,7月初至今降幅已达12%;动力煤1809合约期货价连续五周下跌,动力煤旺季不旺态势确立;进入旺季(7月中旬)来港口/坑口煤价疲软,我们判断8-12月市场煤均价在630-640元,现货全年相比2017小幅上涨。

推荐标的

环保板块推荐组合:华测检测/聚光科技/中材国际/清水源/瀚蓝环境/龙马环卫

公用板块推荐组合:华电国际/华能国际/浙能电力/国投电力/长江电力

14

商贸零售团队

主要观点

主线一:纯线上流量红利逐步消失,实体门店逐步回暖,龙头苏宁易购扩渠道扩品类卓有成效,建议积极关注。主线二:二季度终端销售增速放缓,三季度有望回暖,建议关注优质时尚珠宝企业及低估值百货龙头王府井,周大生,莱绅通灵。主线三:超市行业龙头通过不断转型创新提升聚客能力,通过管理创新压缩费用,目前迎来加速扩张期,建议关注永辉超市,红旗连锁。

推荐标的

苏宁易购:持续看好公司全渠道运营高效率及更优的客户体验,高速成长值得期待。

周大生:三四线城市钻石消费崛起,公司门店扩张将加速。

莱绅通灵:经营管理能力突出,创新能力强大,有望从区域走向全国。

永辉超市:生鲜供应链强大,受益消费升级,强者恒强。

红旗连锁:门店生鲜化改造显现成效,主业经营持续向好。

15

食品饮料贺琪团队

主要观点

由于原材料成本和运输等要素价格的连续抬升,而必需消费品下游的个人消费者的需求刚性,因此竞争格局相对良好的必需消费品行业的企业预计将陆续通过产品涨价的方式转移成本压力,必需消费品将在2018年步入提价周期。

产品结构升级、产能利用率提升的啤酒行业,需求和行业集中度双提升的调味品行业,以及需求回暖明显、竞争激烈程度趋弱的乳制品行是主要受益的细分领域。

推荐标的

中炬高新、元祖股份、青岛啤酒和重庆啤酒

16

电子团队

主要观点

陶瓷基板供应吃紧,电阻再酝酿下一波涨势

因厂商扩产意愿不高,加之大陆环保政策趋严、四川大水,芯片电阻上游陶瓷基板供需持续吃紧。据易容网讯,台湾国巨、旺诠预期陶瓷基板供给到明年第1季才有望纾解。

相对于MLCC,电阻的价格比较低,通路商在相同金额的货源上,电阻比电容要耗费更巨大的囤货空间,且电阻比起电容更容易因为囤错规格而被库存伤到,因此上下游供应链认为,8月中旬以后正式进入传统旺季,各类下游产品拉货力道转强,电阻可望再酝酿一波涨势。

我们近期走访了几家地处深圳华强的被动元件零售商,根据交流反馈,目前MLCC仍无降价迹象,产业人对Q3传统旺季仍有涨价预期,而去年9月正是国内厂商风华高科、三环集中上调产品价格的时点。

推荐标的

风华高科(国内被动元件龙头,扩产+改革条件下,业绩弹性可期)

17

通信周明团队

主要观点

1、本周大盘整体调整,我们认为,弱势环境下应关注业绩表现较好、估值较低的标的。云计算目前已经进入业绩落地期,继续推荐云计算板块。

2、5G板块进入密集催化期,关注板块短期行情。

推荐标的

我们看好云计算企业的业绩落地,重点推荐“星光联天”云计算组合:第三方数据中心龙头光环新网、云业务终端与解决方案提供商星网锐捷、云应用服务商天源迪科、云通信终端提供商亿联网络

18

房地产贾亚童团队

主要观点

7月31日中共中央政治局会议针对房地产明确提出,“下决心解决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。”在此前的国常会的宽松表态上,并没有明确房地产是否为流动性宽松的对象,可能会导致市场对于后期房地产政策出现误判,进一步激化房地产投机的动力,进而干扰到后期货币、财政政策的实际宽松效果。从这个角度来看我们认为政治局会议是对国常会宽松表态的进一步明确和打补丁,我们判断房地产行业下半年政策预期依然偏紧,行业融资环境边际改善,但是难言宽松。

推荐标的

根据Wind一致预期,当前TOP50上市房企2018预测PE中位值6.8倍,建议继续关注TOP50房企绿地控股,新城控股,中南建设,金地集团等。

19

传媒许娟团队

主要观点

细分领域电影和广告景气持续,关注回调中错杀的优质龙头标的

7月30日至8月3日,传媒(中信)板块下跌7.62%,日均成交额环比下跌24.81%,相对沪深300跑输1.77pct。

本周传媒板块整体跟随大盘有所回调,但从基本面来看,部分细分行业依然保持较高景气度:电影方面,根据国家电影局数据,2018年1-7月总票房为389.97亿元,同比增长约21%,其中国产影片份额为63.99%,而去年同期为43.95%;广告方面,根据CTR数据,2018上半年中国广告市场刊例花费同增9.3%,增幅明显提高(2016H1和2017H1增速分别为0.1%、0.4%),电梯电视、电梯海报、影院视频的增幅分别为24.5%、25.2%、26.6%,分别高于去年同期5.6pct、15.2pct、7.6pct。

总体上细分行业之间分化较为明显,景气度有所不同,与此同时各个细分领域内也已进入精细化竞争的阶段,个股分化正在拉大,关注本次回调中景气行业里的错杀优质龙头标的,同时关注成长逻辑通顺且中报靓丽的个股。

推荐标的:

建议以四条逻辑寻找投资标的:

1)、关注行业和公司基本面良好,回调中错杀的优质标的的估值修复机会:中国电影、横店影视、幸福蓝海等;

2)、关注成长逻辑得到业绩验证的个股以及中报预告靓丽个股:芒果超媒、新经典、欢瑞世纪、昆仑万维、智度股份等;

3)、关注重要作品即将上线或市场表现优秀的内容公司:电影方面,关注光线传媒(《一出好戏》定档8月10日)。同时《爱情公寓》也将于8月10日上映,目前在猫眼和淘票票上的观众想看人数位于较高的水平(猫眼135万人,淘票票93万人),有望为整体电影票房带来较高提振,关注院线标的横店影视、幸福蓝海等;游戏方面,关注三七互娱(《屠龙破晓》7月18日上线)等大作陆续上线的龙头公司。

4)、进入价值投资区间的优质龙头公司:关注中国电影、中南传媒、华策影视等。

20

电新黄斌团队

主要观点

新能源:国内7月产量环比重回增长,对板块不必过分悲观。目前市场对板块态度偏悲观,其一上游资源品价格仍在下跌,因而质疑产业链需求不行,其二锂电产链公司中报难有超预期。前期强势个股已经开始调整,高点到现在调整幅度接近15%-20%。我们认为,行业基本面向好趋势不变,而中报风险陆续释放,不必过分悲观。

光伏:隆基配股产能扩张继续,上海电气与保利协鑫并购交易终止。隆基股份拟配股募集资金总额不超过39亿元,投向宁夏乐叶和滁州乐叶等单晶电池项目。上海电气与保利协鑫并购交易终止。本周硅料价格持续小幅上涨,电池片及组件环节受上周单晶硅片调价影响,本周继续缓跌。重点推荐硅料、电池片双龙头通威股份。

工控:市场对下半年工控自动化市场整体偏谨慎,制造业升级趋势不变。2018年上半年中国工业自动化保持稳定增长,增幅同比保持在10%以上。2018年国际政治环境风云变换,整体产业形势严峻。从近期公布的工控企业上半年中报及业绩预报客观地反应了下游行业的景气度变化,市场对工控行业整体偏谨慎。

推荐标的

杉杉股份、新宙邦、通威股份

21

社服梅昕团队

主要观点

免税:中免掌握牌照资源核心优势,控股日上后合计市场份额达80%,免税霸主地位强悍。离岛免税与市内免税政策有望持续放宽打开公司业绩成长空间,“保三进一”使命下,加速布局海外免税市场。盈利端,市占率提升、规模扩大有望提升公司对上游供应商议价能力,持续提高公司的毛利率水平,预计18 Q2将有持续显现。

酒店:18年房价接力,成revpar提升的主要驱动,龙头持续提升加盟店占比,业绩稳定性增加情况下,较快开店速度保证成长能力。提高加盟店占比带来更高盈利能力、更高的业绩稳定性,降低对REVPAR敏感性,此情况下,开店速度成为跟踪酒店成长性的重要指标。从开店速度来看锦江/首旅/华住今年计划开店900/400-500/ 650-700家,均较17年明显提速,市场份额有望持续提升,成长能力无忧。

出境游:18年1-5月中国赴泰国、日本游客同比增27%/22%;18 Q1赴越南、柬埔寨游客同比增43%/80%;18年3月韩国+11%,增速首次转正,4月、5月大增61%/46%,行业景气持续。中美贸易战、人民币汇率贬值等因素中短期对出境游行业、企业业绩影响有限,建议关注规模优势、先发优势、资源优势兼具的龙头个股。

推荐标的

中国国旅、首旅酒店、锦江股份、广州酒家、东方时尚

22

中小市值孔凌飞团队

主要观点

上周市场深度调整,但出现三方面积极因素。1、针对中美贸易冲突,国务院关税税则委员会欲采取反制措施,对原产于美国的约600亿美元商品,加征25%、20%、10%、5%不等的关税。2、针对人民币汇率下跌,央行决定从8月6日起将远期售汇业务外汇风险准备金从0上调至20%,预期人民币补跌行情接近尾声。3、上周国务院金稳会召开第二次会议,要求进一步打通货币政策传导机制,充分发挥财政政策的积极作用,为实体经济创造更好的信用环境。我们认为当前市场机遇与风险并存,国内信用环境的改善有望缓解部分A股上市公司现金流压力,建议关注业绩扎实,具有高成长性的中小盘细分龙头。

推荐标的

华体科技(603679)、海顺新材(300501)、东尼电子(603595)、迪瑞医疗(300396)、拓斯达(300607)、中新赛克(002912)返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

阅读 ()

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top