高通高管解读财报:放弃收购恩智浦是为了确定性

文章正文
发布时间:2018-07-26 17:51

腾讯科技讯 据外电报道,高通周三发布了该公司截至2018年6月24日的2018财年第三财季财报。财报显示,高通第三财季营收为56亿美元,比上年同期的54亿美元增长4%;净利润为12.19亿美元,比上年同期净利润为8.66亿美元增长41%。

财报发布后,高通多位高管出现电话会议,解读财报,并回答分析师提问。

以下为电话会议内容实录:

与会高管

John T. Sinnott——高通投资者关系负责人

Steven M. Mollenkopf——高通CEO

George S. Davis——高通CFO

Cristiano R. Amon——高通总裁

Alexander Rogers——高通技术授权(QLT)业务总裁

Donald J. Rosenberg——高通总法律顾问

分析师

Amit Daryanani - RBC Capital Markets LLC

T. Michael Walkley - Canaccord Genuity, Inc.

Timothy Patrick Long - BMO Capital Markets (United States)

Chris Caso - Raymond James & Associates, Inc.

Stacy Aaron Rasgon - Bernstein Research

James E. Faucette - Morgan Stanley & Co. LLC

Romit Jitendra Shah - Nomura Instinet

Matthew D. Ramsay - Cowen & Co. LLC

Ross C. Seymore - Deutsche Bank Securities, Inc.

Timothy Arcuri - UBS Securities LLC

Christopher Brett Danely - Citigroup Global Markets, Inc.

Srini Pajjuri - Macquarie Capital (NYSE:USA), Inc.

Brett Simpson - Arete Research Services LLP

Edward. Snyder - Charter Equity Research, Inc.

以下为分析师问答部分:

加拿大皇家银行分析师Amit Daryanani:我想问一个关于恩智浦(NXP)交易动态的问题。我想,史蒂夫,你如何看待并购来实现你真正想要从NXP中走出来的未来呢?你是否认为,在全球宏观关税问题改善之前,高通无法真正达成任何交易?还是你认为NXP或许是一种独一无二的东西,你无法做到,但你仍可以去做其他交易?我只是想弄明白。你和NXP若交易不成会怎样?然后在回购方面,我们如何看待速度,以及如何在短时间内执行如此大规模的回购?

高通CEO Mollenkopf:我先回答第一个问题。我不确定这宗交易是否有任何特别之处,也不确定是否有任何与交易相关的参与。我认为这可能更多的是一个整体宏观环境的陈述,每个人现在都在其中运作。对我们来说,我不知道这是否意味着我们未来做事情的能力有什么不同。显然,从资本配置的角度来看,我们显然正在非常迅速地转向股票回购,而这正是目前的重点所在。

但我不知道我是否看到了什么交易关闭之外的事实,我认为,对每个参与这个行业的人来说,现在这只是一个不寻常的时机,

高通CFO Davis:关于回购的进程,我们很快就会提供一些信息。但很明显,如果我们要在2019年内完成绝大部分的回购,作为该计划的一部分,就必须采取一些措施加速回购。

Canaccord Genuity 分析师Mike Walkley:在回购和你们的业绩指引下,如果两项授权协议没有达成,那么2019年5.25美元的价格会有什么变化吗?如果情况仍然是这样的话,你能不能带我们了解一下这个数字的看点和取舍呢?

高通CFO Davis:我来说下最新情况。首先,我们没有改变我们的2019财年的业绩指引。作为提醒,解决我们的许可证纠纷将是我们6.75美元至7.50美元目标的关键。如果你想一想我们在过去为推动这些争端走向解决而谈论的法律里程碑,我们相信这些里程碑是在轨道上并且从根本上没有改变。

关于股票回购的时机和相对于NXP的影响,股票回购显然将取决于股票何时进场。这亦会视乎发牌决议的时间而定。实际上,你可以得到一个比NXP更高的数字,我们谈到的2019年的1.50美元的股票回购。当然,这需要解决许可纠纷。所以现在,我们的预期在6.75美元到7.5美元之间没有变化。对于5.25美元,我们将不得不真正地看什么是股票回购的时机,以及它的影响。

BMO分析师Timothy Patrick Long:我提问两个问题。首先,很多关于5G的讨论。你能不能告诉我们,你认为这对高通公司的芯片和专利税业务都意味着什么,就ASP的增长或市场份额的增加而言,你认为这会带来什么结果呢? 第二,关于芯片业务,听起来像调制解调器下降和一个相当有利的组合,我假设你期待一个相当好的ASP和毛利率可能移动未来几个季度。如果可以的话,讲下这个。谢谢。

高通总裁Cristiano R. Amon:我先从5G芯片开始,然后转到Alex那里去申请许可证,然后我们再来讨论调制解调器。我们对5G现在看到的情况感到非常高兴。

5G正在加速。我想我们说过有很多运营商。我可以说,我们今天所有的Snaploon800原始设备制造商都计划在2019年推出5G设备智能手机。我认为这使我们处于有利的地位。这是技术发展的早期阶段。

但是,尽管我们看到了几代人的收入,但我认为,如果我们在市场走势中处于一个良好的领导地位,那将是2019年和2020年下半年的一件大事。正如你所预期的那样,我们看到了芯片业务收入和利润率扩张的机遇。

高通专利授权业务总裁Alexander Rogers:在QTL方面,5G转换对QTL业务非常有利。我们有一个强有力的知识产权领导地位,包括在标准领域和标准基本专利。我们还非常好地定位了我们推出的许可框架,我们最近签署的10多个许可协议证明了这一点。所以我们认为,通过5G的过渡,我们处于一个长期稳定的非常有利的位置。

高通CFO Davis:在毛利率方面,当你考虑第四季度时,可能最大的单一影响拉低了保证金是没有其他的持牌人付款进来。我们看到的是,尽管苹果的业务比去年第一季度和第二季度都有所下降,但在中国的700和800层芯片业务中,你看到的是强劲的势头,而这实际上已经缓和了原本更困难的利润率。

Raymond James 分析师Chris Caso:只是一个关于606的问题,以及这对2019财年指导有何影响。这是否已纳入您以前提供的2019会计准则?因为我想,我的理解是,与之前的假设相比,这将有利于第一财季,因为这将捕捉到强劲的季节。我想得对吗?

高通CFO Davis:606一直在我们2019年的预算中。实际上,如果你仔细想想,如果你把四个季度算进去,其实影响不大。

Bernstein 分析师Stacy Rasgon:首先,关于回购的时机,如果回购本应全年支付1.5美元,但你要花上整整一年才能真正执行,那么在2019年,它如何给你全部1.50美元的回报呢?

关于我的第二个问题,你在下个季度和下个季度的指引中加入了1亿美元的收入,你对解决后的运行速度的预期是否代表1亿美元的收入?你把你的QTL收入指引计算在内吗?过去是10亿至11亿美元。现在是10亿到12亿美元,但其中还包括1亿美元。所以看起来,前1亿美元的核心业务被砍掉了。事实上是这样的,还是只是一些季节性的或其他的问题正在发生?谢谢。

高通CFO Davis:也许让我先从它的后端开始,谈谈1亿美元的相关数字吧。但是,1亿美元实际上并不代表一个变化,或者10亿到12亿美元的指南实际上并不是一个变化。我们说过,根据季节因素,我们预计每个季度大约在10亿至11亿美元之间。

正如你所知,我们看到更多的季节性疲软的季度,虽然,非常坦率地说,许多季节性因素已经忽略,因为我们错过了一些旗舰推出。因此,相对于那个时期,绝对市场通常是相当平稳的。所以,我认为,总体而言,你实际上看到了更好的QTL组合,以及1亿美元。

就回购而言,你真的需要-如果没有任何决议,你的收入将低于1.5美元,而如果有决议,你的收入可能远远高于1.50美元,这是一整年NXP带来的收益增长与股票回购计划之间的动态变化,在数学上没有真正的变化。

高通QLT业务总裁Rogers:如果谈判进程得到解决,本季度的1亿美元并没有为许可证收入设定一个预期的目标。这只是部分付款,但它没有反映出根据协议所欠的款项。正如我们之前说过的,我们正在积极谈判。这只是部分付款,谈判仍在进行中。只要我们认为谈判正朝着积极的方向发展,我们就会继续推动谈判。我们认为,这一支付是一个积极的迹象,表明他们正朝着积极的方向前进。

摩根士丹利分析师James Faucette:史蒂夫,我想问你一个关于决策过程的大问题,希望我们能帮助你了解一下你对未来的看法。但不知道你是否能给出更多的颜色,你在哪里看到了继续等待中国完成其进程的机会成本,正如你所描述的那样,那个政治窗口的改变可能会更有利。你如何看待继续等待的机会成本,以及为什么现在就决定继续前进?我们应该如何看待这一点,以及你如何看待高通未来的机遇,尤其是在你所追求的一些新领域?谢谢。

高通CEO Mollenkopf:我想讲一下现在的情况,一个快速的提醒。我们大约在21个月前签署了协议。我们也已经延长了协议一次。顺便说一下,我认为与世界各地的监管机构,特别是中国的监管机构进行了非常好的讨论。

我们很清楚,这个交易是否会通过,宏观环境是一个非常困难的因素。现在还不清楚未来会发生什么样的变化,特别是在我们看到我们必须真正行动的时间窗口上,我要说的是朝着两件事前进。其一,我认为,公司需要专注于未来的机遇。我觉得这很重要。

另一方面,我们只是需要提供确定性,不仅是我们的合作伙伴和股东,也是员工,我们将走向何方。我们把所有这些都放在一起,然后我们决定,正确的做法是继续前进。很明显,我们今天在这里还有一些时间,确切地说,希望这能帮助你理解我们的前进方向。

我认为你也应该把它看作是一份声明,表达了我们对公司的良好评价,我们的发展方向和未来的发展方向,我们想要继续前进,像我们说过的那样,真正地向股东们提供这方面的信息。

野村证券分析师Romit Shah:从第三季度到第四季度,你预计MSM的出货量会受到什么影响吗?这是我们应该考虑的吗?然后我能问问你关于苹果和你那薄型调制解调器的事吗?你们相信你们被无限期地拒之门外了吗?高通要怎样才能赢回这一业务?谢谢。

高通CFO Davis:事实上,我们看到的是额外一周的采购动态和决策往往更加漠不关心是否有额外的一周在季度,它真的是围绕着发布的时间。所以这真的是,我们看到了对额外一周的成本方面的主要影响,真的是运行率的主要影响。

高通总裁Amon:谈到你关于苹果的问题,你看,这是一个充满活力的行业。我认为我们已经非常清楚了,我们不期望在下一次产品发布中出现,我们将继续用这些遗产来支持他们。我认为,这些决策是随着行业的发展和设计而做出的。我认为我们继续把重点放在技术上。我们对现代的领导能力感觉很好。我认为我们披露了一些非常有趣的第三方客户报告,这些报告显示了我们的业绩,我们将继续对调制解调器进行投资。如果机会来了,我想我们会成为苹果的供应商。

Cowen 分析师Matt Ramsey:史蒂夫,我想问一些关于邻接的问题。进行恩智浦交易的一个重要原因是给你们提供或者某种程度上的跳跃式规模,特别是在汽车和微控制器物联网业务中。现在,这笔交易似乎流产了,如果可以的话,请谈一谈你正在提升的相邻企业的规模,以及在没有完成NXP的情况下,你是如何看待竞争的。谢谢。

高通CEO Mollenkopf:我想也许我能分辨出来。答案取决于你所在的市场。所以我认为在汽车领域,我们已经感觉到我们是一个相当大的参与者。我们受益于这样一个事实,即我们在决定许多新用例的技术方面是强大的,特别是远程信息技术和通过远程信息技术作为产品线连接的汽车,而且在我们的信息娱乐业务中也是如此。所以我们觉得今天我们已经有了很大的规模。

显然,我们将有一个更强大的规模与NXP,我们喜欢的事务作为一个结果。但我们的汽车业务已经是一个重要的业务,正如我提到的,50亿美元的积压和增长。

因此,我们对此感到高兴,我认为我们在技术方面也处于有利地位,这些技术也将决定未来的关键刺激。

同样,在物联网方面,我认为我们的核心技术和该行业正在致力于的技术处于正确的位置。我们没有NXP交易给我们带来的那种强大的有机渠道。

它正在增长,它为今天的业务做出了贡献,但我们将不得不在未来扩大这一点。我们希望在这方面也向前迈进,但也希望在过渡期间完成股票回购。

所以,从公司的角度来看,这是一个双管齐下的资本配置观点,但我们感到幸运和高兴的是,我们在技术方面拥有强大的地位,我们认为这些技术是在这些市场上长期取胜的关键技术。

德意志银行分析师Ross Seymore:第一个问题, 你如何协调10亿美元的成本削减,有一些新闻报道说,周边业务恰恰是你的目标多样化的削减发生的地方?然后我的第二个问题,这有点不相关,乔治,看起来你的MSM指南至少是季节性的,如果不是高于季节性的,上升了8%。考虑到你所说的苹果,还有什么别的原因吗?额外的一周是否有利于QCT的收入前景?

高通CEO Mollenkopf:让我回答第一个问题。我们削减成本的重点实际上更多的是将公司的资源集中在这些领域,而不是夺走研发或资源。正如你所知道的公司的历史,我们有许多其他的押注,我认为是在公司的核心竞争力之外,我们正在努力把注意力集中在我们认为有增长的领域的研发上。工业物联网,汽车,网络都明显高于我们的底线,这是我们感到兴奋的地方。我们正在把一些重点研发转移到这些业务上,而不是总体上远离这些业务。

我们也在研究如何花更少的钱来执行许可证业务。我们希望进入更多的和平时期的情况与许可证业务,但放心,我们是非常专注于该公司集中在我们已经提到的领域。

高通总裁Amon: 关于MSM业务,我认为我们在我们的业务中看到了很多东西,我认为这反映在指南中。我认为最重要的是,我们看到了我们的主要中国客户向高端客户的延伸。我们提到,我认为我们看到了对骁龙700和800的高需求,因为他们扩大到细分市场。我们也看到中国OEM的大规模国际扩张,为我们增加了MSM的销售.。举例来说,我们的一些主要客户现在的产品在英国,德国,西班牙,意大利,葡萄牙和法国,这是一个新的地理区域对他们来说。我们预计这种情况将继续下去,因为中国将在2019年晚些时候部署大规模的5G。

瑞银分析师Timothy Arcuri:谢谢。我有两个问题。首先,关于QTL的付款,乔治,你将在9月份得到1亿美元,你在12月份将得到1亿美元,这是否会在12月底之前完全赶上你呢?这是第一个问题。

高通CFO Davis:就付款而言,7亿美元的总额是一部分,但并不代表我们预期得到的全部数额。事实上,我要说的是,这只是我们在协议下期望得到的全部金额的一小部分。这并不意味着要迎头赶上,而是意味着在谈判进行的时候,这是一笔真诚的报酬。

花旗集团分析师Chris Danely:关于7亿美元追补款的争议,我想你之前已经说过,你希望在今年年底之前结束或结束这一做法。你们期望那样吗?你认为那里的专利税会下降吗?那么,其他客户能否得到风声,并降低他们的专利使用费呢?然后,任何更新的时候,你认为苹果的决议将得到解决。

高通QLT业务总裁Rogers:重申一下,我不会把这7亿美元定性为赶超支付,因为正如我们已经说过的,这些支付是在谈判过程中的部分支付,我们认为谈判进展有些缓慢,但朝着积极的方向发展。部分付款是我们在谈判中取得进展的一个经验数据点。所以这不是最终决定。它不代表协议中有争议的内容、协议中有争议的值以及最终结果可能是什么。

因此,这不是一个数据点,其他许可证持有者可以接受,并说其他人正在得到一种不同的交易。这些谈判正在进行中。我们认为他们是积极的。如果他们不通过修正案或决议,那么就像我们在过去说过的,这是一个解决争端的机会。因此,我再次认为这是一种善意的部分支付,而不是表示整个协议的价值。

关于苹果,你应该考虑的方式是我们按照我们在过去几个季度制定的相同时间表,我们正在继续谈判,还有一些正在实施的法律战略。他们比上次通话时有了更多进展。我们希望通过这两种途径中的任何一种结合起来,我们能够达成一个解决方案,我们相信我们一定会解决的。我们之前说过的时间线没有改变。

麦格理分析师Srini Pajjuri:第三季度的出货设备收入,将会出现在资产负债表上,资金将超过10亿美元。只是好奇,你什么时候能够认识到这一点?什么时候会流入损益表?然后我的问题是关于OpEx,10亿美元的节省,您能否就实现10亿美元的目标向我们提供最新信息?一旦我们达到这个水平,您对非GAAP基础上的OpEx有什么期望,不包括合法范围?谢谢。

高通CFO Davis:我们提前一个季度,这是我们谈到季节性变化的呼吁。因此,我们原先的第二财季现在是第一季度,然后第四财季将是之后的第一季度。所以,你将在今年的全年四个季度中获得606,但你基本上会损失一个季度的资产负债表。显然,我们获得了与之相关的所有现金流和其他元素,我们将仅报告12月季度而非9月季度。

我们继续在成本计划的时间安排上取得进展。我们已经说过,OpEx的基线是74亿美元,我们相信2019年我们将能够拿出10亿美元,这将使它达到64亿美元。

如我们所说,我们将在第四季度或季度中位数下降约5%,比上一季度增加5%以上,没有额外的一周。所以,这会给你一个指示性的指示。

随着我们在今年取得进展,我们预计本季度将再次下降。

我们相信我们正在走上正轨,我们仍然相信我们将相对于基线多出10亿美元。

Arete 分析师Brett Simpson:你是否能告诉我们高通和苹果的专利官司的时间,包括案件的时间,特别是判决的时间,当你预计这些判决将在德国,中国,ITC、FTC完成时,这将是非常有帮助的吗?。我要跟进一下。谢谢。

高通总法律顾问Rosenberg:我不认为我能给你所有的确切日期,但正如你所说的,我们已经得到了,例如,在ITC,我们的第一个案件已经举行了听证会。我们期待的是所谓的9月份的初步决定和1月份的最终决定。我们还有另一个ITC的案件,将在今年年初的某个时候举行听证会,我想也是在一月份。

在中国,至少有三个司法管辖区有多个专利案件。每一项都有不同的时间表,但进展很快。因此,我们希望在今年年底或明年初进行听证和审判。在德国,我们在慕尼黑和曼海姆都有许多专利案件,而且这些案件在今年晚些时候,在明年初的审判日期上也将朝着相同的方向发展。

Arete 分析师Brett Simpson:在射频业务上,你是第一次谈论5G射频的设计胜利。你能不能谈谈你用5G调制解调器获得的5G射频的附加率是什么类型的呢?你能谈谈系统解决方案调制解调器到天线的问题吗?你认为高通在5G RF方面有何不同?

我只想回到2019财年RF的收入目标。我认为,你提到的2019财年的RF收入约为20亿至30亿美元。随着时间的推移,5G会给你带来什么样的收入机会呢?谢谢。

高通总裁Amon:先说我们今天在扩展RF。我们有一些设计,我们已经在全年中发布了。我认为那些设计,一些正在进入市场,一些很快就会进入市场。我们将能够看到崩溃,而且我们很高兴我们不仅在低频段得到了完整的端到端解决方案,而且在中和高波段,包括PAMiDs和过滤器,我们预计这将继续下去。

对于5G,我们对增加附加率的机会持乐观态度的原因是,当你想到毫米波时,你必须设计天线的前端和集成到一个封装中的收发信机,而且你必须在一个新的环境中优化新技术的性能,在那里我们有时间到市场的领导地位。对我们来说,这些都是扩大RF业务的大趋势,事实上我们对现在开始取得的结果感到满意。

高通总法律顾问Rosenberg:我只是想纠正一些事情。我相信我说过,ITC的第二宗案件将于明年1月开庭审理,九月份举行听证会。

Charter Equity 分析师Edward Snyder:我想就高通CDMA技术集团(QCT)业务提问,特别是关于骁龙700系列。我相信你们已经看到了联发科P60的表现。他们似乎已经放弃了你们的高端业务,对您的骁龙800系列,这显然是非常好的消息,我知道骁龙700系列的定位就是为了反击他们这款产品。你能不能帮我们比较一下高通骁龙700系列和联发科P60系列,尤其是在中档4G市场上?还有一个问题,中国在4G的整体水平上已经落后了,我知道他们已经在争取明年的商用5G部署上有所突破。这意味着他们将不得不覆盖LTE Advanced和LTE Pro之间的很多领域,才能实现这一目标。你认为他们部署5G有风险吗?或者,当他们在努力追赶的时候,是否会超出他们的目标?LTE Pro或LTE高级版在中国将对你的现代商业带来什么影响?特别是LTE Pro或LTE高级版会对你的现代商业产生什么影响?非常感谢。

高通总裁Amon:让我先从骁龙700开始,我们在中国市场看到的主要原始设备制造商的动态与我们过去两年的说法是一致的,可能是市场在上升。我将回答与骁龙700系列的两个问题。骁龙700系列基本上是一个机会,因为许多-一些中间层设备-OEM更有兴趣将其引入一个更高级的功能集。其中一个特点,也是驱动了很多的骁龙700是先进的调制解调器性能的LTE。

在其他一些市场,尤其是中国以外的市场,你会看到一些市场甚至把它当作4.5G技术来宣传。例如,我们在拉丁美洲看到了这一点。这就是骁龙700系列被贴上性能标签的原因。所以这是个好兆头。

但同时也是骁龙800系列,我们看到作为一些主要客户进入市场。因此,我们认为市场将继续朝着正确的方向发展,这是我们客户向其他市场扩张的好兆头。但以小米为例,他们现在70个国家,并且在一年之内成为欧洲第四大智能手机。这是一件好事,从LTE的全球特性来看,LTE不仅是中国国内客户的设计点,也是我们中国客户的设计点。

转到5G,这是事情变得更有趣的地方。中国最大的运营商中国移动的用户友好型试验规模非常大,基础设施方面和OEM方面的所有人都在为下半年而努力。

这给了我们一个信号,这一转变可能会像我们在4G中看到的那样有意义,因此这就为中国提供了一个机会,基本上,在中国向5G的无线独立5G过渡,我们对此也感到兴奋。

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top